政府干预对多元化并购的影响

作者简介：高燕燕（1980—），博士生，中国矿业大学管理学院会计系讲师，研究方向：企业并购理论与实践；黄国良（1968—），博士，教授，博士生导师，中国矿业大学管理学院副院长，研究方向：财务管理理论与实践。

〔*〕本文系国家自然科学基金项目“政府干预、内部人控制与企业并购决策”（71202113）和国家社会科学基金项目“管理防御、资本结构与公司业绩研究”（11BGL028）的阶段性研究成果。

〔摘要〕我国国有企业正处于一个意义深远、影响面广的并购大整合时代。政府的国有资产所有者和社会管理者双重身份，使它对这场并购浪潮起到了不可磨灭的推动作用。本文立足于我国转轨经济制度背景，总结了政府干预国企并购的根源，并从中央和地方政府不同的职能目标出发，分析中央政府干预国企并购的动机更体现出社会性和全局性，地方政府的动机主要表现为维护地方局部利益、眼前利益，甚至地方官员自身利益。接着对2006-2014年国有上市公司的并购事件加以统计，从不同角度验证了中央和地方政府对国企并购干预的效果，并提出规范政府行为、提高国企并购效率的相关政策建议。