投资者真的是理性的吗 — 行为金融学对法玛的“市场有效假说”的质疑与挑战

作者简介:张元鹏(１９６５—)，北京大学经济学院副教授，经济学博士，研究方向:西方经济学、行为经济学、财务管理等。

〔摘　要〕美国著名经济学家尤金􀅱法玛在 １９７０ 年提出的“市场有效假说”是现代金融学的重要理论基石，而“理性经济人假设”是该假说的核心，但是，现实金融市场上诸多“异象”使得市场有效假说常遭人质疑和挑战，在这种情况下，以心理学和社会学等为基础，且以人的“有限理性”为研究对象的“行为金融学”对这些金融“异象”的解释与分析就显得相当有说服力，有效地解决了当代主流金融学理论的许多问题，并提出了今后金融学研究的方向和思路。